原标题：IPO定价10.38元，全国住房公积金系统开发商，华信永道申购解读

　　随着今年北交所第一只破发新股百甲科技出现后，紧跟着上市的雅达股份、康乐卫士和安达科技等也都相继破发。

　　北交所的破发潮大概率又来了，请注意躲避，针对破发再现的情况，熊猫会调低北交所的申购偏好，大家注意下哈。

　　看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

　　注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

　　优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

　　企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

　　不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

　　全称“华信永道（北京）科技股份有限公司”，主营业务为住房公积金及银行业数字化解决方案和服务运营。

　　主要为全国各地的住房公积金管理机构和银行提供多跨场景的信息系统相关的软件定制开发、维护服务、第三方产品销售与集成、外包服务等业务。

　　目前，公司业务主要分为软件定制开发服务、维护服务、第三方产品销售与集 成、外包服务四个板块。

　　软件定制开发系公司依托具有自主知识产权的技术成果，根据最终用户的个性化需求， 提供完整的数字解决方案咨询、需求分析、数字化转型 IT 系统设计及开发等服务，是发行人主要的收入来源。

　　维护服务是指为保障客户的 IT 系统正常运行而提供的技术支持及维护服务。

　　住房公积金系统作为业务金融化、服务政务化、智能化的延伸，对系统的可用性、安全性与效率性提出了更高的要求。

　　发行人提供的软件产品虽具有高稳定性、低漏洞性的特征，但仍不能避免如网络等基础设施环境出现故障造成系统宕机等极端情况的产生，若无及时的响应维护，将给公积金中心等客户造成不同程度的损失。

　　在公司开展用户信息化建设及解决方案的实施过程中，客户可能存在对非公司自研的 软、硬件产品的购买和集成需求。为第三方软硬件与公司产品高度适配，达到保证项目能平 稳运行的目的，公司开展第三方产品销售服务。

　　同时根据用户信息化建设的目标，发行人为客户提供将第三方硬件设备、软件产品与用户业务系统有机结合的系统集成服务。

　　外包服务解决方案是基于客户对政务服务平台一体化建设与运营服务融合的刚性需求， 发行人为客户提供了传统媒体（电话呼叫中心）和新媒体（音视频互联网渠道等）融合服务 的解决方案，为客户提供面向公积金缴存单位和缴存人线上和线下服务的一体化客服信息系 统、专业客服座席外包、柜员外包、新媒体代运营等外包服务。

　　主承销商为东北证券，网上发行总数为880.00万股，发行价格10.38元，发行市盈率17.99x。

　　网上申购上限为52.25万股，顶格申购所需资金为542.36万元，网上申购资金冻结日2023-06-27(周二)，网上申购资金退款日2023-06-290(周四)。

　　具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务业务毛利率分别为24.88%、46.72%和47.96%，毛利率在2021年大幅提升，参考招股说明书主要因为2020年临时取消了大量项目预算。