唐能表示，银华基金看好科技新周期，特别是在AIGC的背景下的科技新周期。因为在当下时点，具有“天时地利人和”的大背景，主要有三方面：长期角度看，移动互联网红利逐步减弱，长期增长动能不足，全球需要新动能。中期维度是房住不炒，房地产销售中期增速放缓，需要新的经济增长点。短期来看全年经济复苏，有利于促成科技板块的结构性机会。

　　他表示，今年市场的主线猜想是：TMT最有望成为全年主线之一；半导体，央国企也值得重点关注。今年TMT占据了较有利的多维度条件，数字经济的战略正在推进。TMT的催化无论是从国内对数据的重视，还是全球范围来看大模型科技新周期的政策催化都比较强。从仓位和估值来看，TMT过去3、4年都没有出现较大创新。估值水平相比历史分位处在一个极低的水平。

　　唐能进一步认为，从现在到未来两三年，TMT都有可能成为市场的主线。一是TMT过去三年大幅跑输市场，估值较低。二是TMT板块周期性见底回升。三是大模型影响面很宽，商业化落地速度快，对传媒、计算机和通信三大板块的影响都很大，打开了行业成长的天花板。以传媒为例，最近日本基于大模型落地了一个与NPC虚拟人进行互动的侦探类游戏。可以看到它对游戏行业的影响，以前大家玩游戏玩的是不确定性，但大部分人物是预设的。有了AIGC，一是可以让游戏场景更丰富，游戏对手可能是虚拟的机器人，但表现可以和正常人类完全一样，拓展游戏的可玩性。从更长远角度来看，游戏可能出现泛化。现在的手游、游戏在人工智能拓展之后，以后可能也不叫游戏叫“虚拟现实”，和现实世界平行，虚拟现实的参与度会有极大的提升，可能不仅仅是在游戏，或者是进行简单的娱乐。在一些生产场景，包括远程会议等各种场景都会有很大的应用，极大的打开了游戏行业、内容行业的天花板。“有这样三个层面，我们认为TMT可能会成为未来两三年市场的主线。”

　　唐能认为，科技创新对TMT板块有重要的推动作用，决定TMT板块行情的持续性和高度。大模型是信息科技的动力系统，对社会效率有极大的提升。动力系统的变化对经济的推动是革命性的。大模型可以理解为信息科技的动力系统变化，以前操作系统是windows、iOS、安卓，现在动力系统变成了大模型，变成了ChatGPT等。对信息科技的推动是内核式的影响，极大提高了社会的生产效率。大模型是自然语言模型，大幅降低人工智能的成本，智能化在各个行业快速渗透。此外，自生成内容，可以理解为更高级的智能人，可以快速理解人的想法、思维和语言，转化成为大家所需要的内容。智能化的空间被打开了，加速了人工智能的商业化。综合这两个原因，银华基金认为这是一个动力系统的跃升，真正大模型可以较为有效的利用就是从今年年初开始，应用端已经在爆发了。

　　“我们观察ChatGPT能不能持续引领市场主线，就关注两点：一是有没有更多以前的科技巨头在快速加入大模型的生产。如果大模型成为科技革命的大周期，不加入这个大模型，就可能没有赶上科技创新的浪潮，产生颠覆性的影响。二是运用大模型进行开发和改造，对原来生产进行改造的企业能不能推出有竞争力的产品，来带动客户效用的提高，最重要的是推动收入的提升。当然，还有成本的降低，能够实现业绩的落地，这是我们观察大模型对全社会的影响，是我们考察最重要的两个方面，目前来看都非常正面，大科技巨头的快速加入，包括大模型的应用端爆发，预估二季度可以快速兑现。”

　　风险提示：投资有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。以上内容不构成对投资者实质性的投资建议或公司最终的投资观点，不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向。以上内容并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。